增量资金要来了!两融标的大扩容正式实施:增强市场活跃度

10月24日,A股融资融券标的股票范围第七次扩容正式实施。

10月21日,上海证券交易所(简称“上交所”)宣布将主板融资融券标的股票数量由现有的800只扩大到1000只。深圳证券交易所(简称“深交所”)将注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。沪深交易所的本轮扩容调整均自今日起实施。

“当前阶段,两融标的扩容的一大现实意义,就是增强市场的活跃度,提升市场的流动性,进而提高A股市场整体的表现。”允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春对澎湃新闻记者说。

上交所表示,标的股票范围扩大措施,总体有利于吸引增量资金,提升市场活力,提高相关股票的流动性和定价效率,将满足投资者多样化的投资需求。

增强市场活跃度,此前六轮扩容涨跌互现

自两融业务开闸以来,随着上市公司数量的不断增加,本次扩容前,已共经历了六轮标的范围扩容。

对于两融标的的本次扩容,付立春指出,两方面意义突出。“一方面,是融资融券制度性改革的持续推进。随着A股市场化和成熟化不断迈入新阶段,两融业务也在同步不断升级。”

“另一方面,则是进一步提升市场活跃度。此前不是两融标的的股票,随着纳入标的范围,这些股票的成交率、换手率、活跃性均将有所提高,对相关股票的估值,产生积极的影响。”付立春说。

西部证券报告指出,本次扩容标的以中小市值股票为主,将进一步增强了两融标的的行业和市场代表性。

“以深市新增的400个标的为例,流通市值在100亿以下的股票数量占比超过7成,先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域股票数量占比近6成。上交所在实现对沪深300指数成分股中沪市成分股全覆盖基础上,则对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股的覆盖率分别达到98%、86%。”西部证券表示。

西部证券进一步指出,考虑到中小市值标的的两融余额占流通市值比重更高,假设开闸后新增两融规模与此前100亿市值以下标的情况相似,则贡献的两融规模增量,有望达到2447亿元,占当前两融余额比重达到15.7%。

复盘过去6次扩容,沪深300指数在下一个交易日,有4次出现了上涨。拉长时间线看,扩容后的一周内,沪深300指数3次实现上涨,3次出现下跌,涨跌互现。

“过往6次扩容指数涨跌不一,原因是虽然扩容有利于吸引增量资金,提升交投活跃度,但市场涨跌趋势为政策、情绪和基本面共振结果。”招商证券报告指出。

融资融券利好不断,券商板块迎利好

值得关注的是,除了标的范围的扩容,融资融券业务近期还迎来了多项制度性利好。

10月20日,中国证券金融股份有限公司(下称“中证金融”)发布公告称,为提高资本市场资源配置效率,更好服务于证券公司多样化融资需求,中证金融启动市场化转融资业务试点。

同日,中证金融还发布了下调转融资费率的公告。决定整体下调转融资费率40BP,调整后各期限档次的费率具体为:182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

西部证券测算显示,截至9月末,转融资余额为594亿元,占两融余额的比重为4.1%。假设券商不调降融资费率的前提下,本次转融资费率调整可为券商节约2.4亿元利息支出。

“本次转融资市场化改革有利于灵活调节期限,降费40BP有助于优化券商融资成本,并且间接引导市场利率下行,促进资本市场繁荣。”招商证券进一步指出,“回顾过往三次中证金融下调转融资费率,均对市场造成正面刺激作用。同期,券商指数亦均有不俗表现。”

招商证券表示,券商板块短期受多重压力拖累出现明显超调,呈现低股价、低估值特征。当前,正处政策、流动性向好的大概率、高赔率配置窗口。

考虑行业处于分化发展背景,推荐投资者关注具有核心竞争力,并且业绩表现持续更好的头部券商和优质特色券商,如东方财富(300059)、国联证券(601456)等。

“头部券商自有资金充足,募资方式多样,对转融通业务的依赖程度低。中证金融下调转融资费率,预期对中小券商负债端融资成本利好更为显著。”西部证券称。

西部证券建议投资者重点关注广发证券(000776)、国联证券、东方财富、中金公司(601995)、中信证券(600030)。